今天，A股跌破了2900，最低点砸到了2885.09点，距离今年4月27日的最低点也就相差不过10多个点，创出年内新低似乎吹弹可破。
　　我们之前说过从中长周期角度来看，这次调整是对4月那个低点的二次探底，一般情况下二次探底高度会高于前期低点，但也不是绝对的，也有可能出现二次探底的最低点低于前期的低点。如2019年1月初的二次探底就低于2018年10月19日的低点。
　　其实是否低于前期低点并不重要，我们只需要知道现在的点位已经是历史低位。从估值的角度来看，截至10月28日收盘，上证综指的市盈率为11.42倍，今天会更低，而在历史上，沪指在998点时市盈率17.3倍，1664点时市盈率为13.9倍，2638点时市盈率13.1倍。
　　当前的市场估值不仅跌破了2008年10月底的1664点，而且低于2016年1月底的2638点和2005年6月的998点估值水平，当前的估值仅仅比2019年初的2040点略高，而这些点位有个共同的特征，就是都是每轮大牛市的起点。虽然我们不能断定现在的点位就是下一轮大牛市的起点，但现在的估值已经比当初大牛市的起点还要低了，我们还有什么好担心的？
　　下跌当然是令人痛苦的，但是投资本身就是一个反人性的游戏，现在大家经历的下跌痛苦，在2019年1月初那波二次探底的时候是不是也同样曾经经历过？现在回头看2019年1月初的上证K线，是不是觉得那个时候的恐慌真的很傻很天真？
　　沪指跌破了3000，今天又跌破2900，大概率，市场已经是过度悲观了，这种悲观情绪引导下，市场可能还会继续跌，但我们认为这个时候作为理性的投资者，应该好好领会一下巴菲特老爷子的那句话了，“别人悲观的时候我贪婪，别人贪婪的时候我悲观”，现在的市场大部分投资者都被笼罩在悲观的情绪中，这是普通人性的表现，也是为什么这个市场只有少部分人能持续赚钱。股票投资的成功跟专业度有关系，但专业度不是决定性的，更重要的是克制自己的欲望和人性。
　　回到基本面，十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。三季度GDP增速为3.9%之下，二季度经济见底板上钉钉，而四季度大概率也将超越三季度，这样的增速仍是全球领先水平。这样的基本面封杀了市场大跌的空间。
　　当前是A股的大底部区域我们应当要有信心，然而投资者更关心的是拐点什么时候到来。我们认为后面有两大因素需要关注：国内因素看内需改善，具体重点关注国内中长贷，目前社融均处于拐点区域，后续关注是否演化为趋势性逆转，尤其是居民中长贷什么时候突破前期高点至关重要。
　　国外因素看美国加息节奏，虽然现在联储加息的预期出现分歧，但美国通胀与就业没有发生根本性逆转之前，联储很难改变紧缩进程，博弈美元紧缩转向难度依旧很大。因此美国通胀是否超预期和就业数据何时发生根本性逆转是要重点关注的国外因素。
　　不管是国内还是国外因素都需要时间来验证，毕竟基本面的变化不是一朝一夕就能完成。从技术分析的角度来看，A股已经出现了月线的四连跌，这在A股历史上是非常少见的。在沪指998点后，这是第三次，之后没有出现过五连阴，即使在整个A股历史上也就出现过三次，而且基本上都是出现在A股比较早期的阶段。从概率上看，11月A股出现上涨的可能性会更大些。
　　总而言之，无论从估值、情绪、基本面还是技术面，A股现在都具有非常高的投资性价比，我们要做的就是耐性等待市场拐点的到来，无非就是时间长短而已，或许这个时间可能没那么长！
　　(风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。)
（文章来源：广州万隆）