本报记者张弛
　　今年以来，随着北京证券交易所(以下简称“北交所”)改革政策不断释放，市场开局走势良好。
　　从二级市场表现看，流动性明显改善，北证50指数稳步上涨。春节后至今，北交所日均成交额10.9亿元，较春节前增长198.19%；北证50指数年初至今累计上涨8.17%。
　　从新股发行上市看，申购热度回升，发行后市场表现良好。年初以来，北交所共有13只新股申购，平均申购倍数超过230倍，较去年12月平均提高2.7倍。共11只新股发行上市，上市首日无一破发，平均涨幅36.54%，最大涨幅80.75%，部分热点股票上市后连续上涨带动次新板块整体活跃。
　　接近监管层人士告诉《金融时报》记者，去年底以来，北交所多家拟上市企业合理调降发行底价，以增大新股发行询价的空间，让市场化博弈更加充分，通过让利二级市场，有效保障了发行效果，维护股价稳定，同时有助于增强发行价格公允性和估值定价机制的有效性。
　　叠加融资融券开闸、引进做市落地混合交易等，在北京南山投资创始人周运南看来，北交所近期密集释放的系列政策利好，强化了市场对北交所持续推进改革创新的良好预期，让市场信心得到有效恢复，市场交易热情激发，市场流动性和活跃度大增。
　　新业务相继启动激活流动性
　　2023年2月13日和2月20日，北交所融资融券和混合交易两项制度如期上线，上线以来效果明显，总体运行情况符合预期。
　　具体来看，两融业务自2月13日上线后，每日融资买入额、两融余额持续提升，至第二周每日融资买入额总体达到1000万元以上。截至2月23日，两融余额达到7362.86万元，占标的股票日均成交金额的比例已达19.53%。目前，两融余额仍在持续提升，制度效应还在逐步释放。
　　“北交所两融业务的推出，丰富交易品种，满足了投资者杠杆交易、风险对冲等多元化需求，同时，也有助于北交所流动性提升，对进一步推动多层次资本市场高质量发展有积极作用。”南方某大型券商两融业务负责人在接受《金融时报》记者采访时表示。
　　2月20日，混合交易业务上线，首批13家做市商为36只股票做市，其中北证50指数成份股22只。如果剔除两融业务影响，混合交易上线以来，36只做市标的股票中有18只的日均成交金额环比提升，其中新芝生物增长184%，凯德石英增长161%，增长超100%的股票有7只，超50%的股票有9只，18只股票平均增长65%。
　　分析人士表示，北交所股票做市交易业务的启动，对北交所市场流动性的提升将起到积极效应。一是为市场带来增量资金，做市股票成交金额放大。二是促进了流动性指标的改善。三是做市成交向北证50指数成份股聚拢。数据显示，混合交易业务上线首日，北交所做市商买卖成交合计2476.03万元，22家北证50成份股做市成交1928.19万元，占比77.87%。
　　两项新业务对股票的叠加效应显著。受两项新业务加持，同时是北证50指数成份股、两融标的股、做市标的股的22只股票中，14只日均成交金额明显上涨，平均涨幅50%。
　　更多改革措施将持续推出
　　北交所上市公司以中小市值公司为主，流动性基础天然较弱。《金融时报》记者从知情人士处获悉，两融交易和混合交易上线后，北交所正在持续筹划后续改革举措，包括统筹发行节奏，促进一二级市场协调均衡发展；促进新股发行合理定价；持续完善交易机制，根据融资融券、混合做市业务等改革运行效果，以市场交易需求为导向不断完善基础配套制度，提升市场流动性和稳定性等。
　　按照北交所披露的规划，北交所两融业务将执行“两步走”策略，待初期两融交易运行平稳后，将适时推出转融通业务。做市交易业务方面，中信证券权益投资部北交所做市负责人张剑霞对《金融时报》记者表示，预计北交所做市将按照先试点后推广的步骤稳步推进，初期选择部分试点股票进行做市报价试点，优化完善做市策略，后续将逐步增加做市数量，全面铺开。后期融券做市推出后，将开发更加灵活多样的做市策略，进一步扩大做市规模。
　　着眼于投融两端协调发展，前述知情人士表示，北交所将多举措改善市场流动性，提升服务的包容度和精准度，完善市场服务体系，不断激发市场活力，推动形成良性市场生态。
（文章来源：金融时报）