近期364天境外债被逐步曝光，市场对此类发债主体也心生警惕，最近已无发行。财联社据Wind数据不完全梳理后发现，最后一笔1年期境外债为威海南海投资开发有限公司发行的3.1亿元以人民币结算的城投债，票息高达8%，不过从2023年12月22日后至今，尚无一例1年期内境外城投债发行。
　　财联社关注到，364境外债的盛行，在四川一些区县平台有所显现，如成都东进淮州新城投资集团（简称“东进淮投”）。
　　东进淮投作为四川省区县级平台，分别于2023 年 8 月 2 日、11 月 20 日和12 月 22 日先后发行 3 笔境外债，票面利率分别为 6.5%、7.7%和 8.2%，一路走高。与此同时，东进淮投还于今年1月15日再次发行一笔7.6%票息的2年期境外债。
　　值得注意的是，不到半年内，东进淮投连发4笔境外债，合计高达16.2亿元，加权票息率高达7.6%，与此强烈对比的是，公司境内债存量居然为0。
　　数据来源：Wind数据，财联社整理
　　此外，财联社还注意到，该公司在交易所申请的20亿元私募债仍处于“已反馈”阶段，最新更新时间为2022年10月20日，与此同时，公司在交易商协会也曾注册发行了一笔债务融资工具PPN，规模达20亿元，不过仍处于“反馈中”状态。
　　在境内城投债不断提前赎回，息差进一步压缩的化债大背景下，部分机构表示，或许是因为国内发行渠道迟迟未能完成，城投企业自身产生的经营性收益难以覆盖企业利息偿付、工程款结算所产生的资金需求，资金缺口下不得不依赖高息海外融资。
　　境外债发行热潮的本质是短期化债政策“利好”与长期基本面之间的矛盾
　　由于东进淮投所有存续债券均为境外债，并无境内债券评级，同时也未见公开披露的财报数据。不过从联合评级国际有限公司（简称“联合国际”）于2022 年 12 月 9 日给出的BBB-评级报告来看，成都东进淮州新城投资集团有限公司成立于2018年1月，初始注册资本仅为1.00亿元，由金堂县国有资产管理委员会办公室100%认缴，金堂县国资委为公司实际控制人。
　　公司主要业务方面包括工程建设、门面转让、建材销售、交通运营，汽车出租服务等。财务数据方面，2023年3月31日，公司总资产586.59亿元，净资产92.15 亿元。2022年全年公司总资产827.97亿元，净资产471.00亿元，公司营业收入录得 11.73 亿元。
　　值得注意的是，2023年10月26日，联合国际发布公告称，出于商业原因，撤销成都东进淮投“BBB-”国际长期发行人评级。目前市场暂无东进淮投最新的公开资料和财务数据。
　　从东进淮投所有存续债券均为境外债来看，中诚信国际认为，境外债尤其是“364境外债”的火爆，折射出中国债券市场投资风格的割裂，并逐渐显现出三方面悖论，即提前偿还境内债务和高息举借海外债务并存，境内债发行成本显著压缩与同期限境外债利差持续走阔并存，弱资质地区标债市场火爆与非标融资、商票违约等负面舆情持续发酵并存。究其原因，仍是短期化债政策的“利好”与长期基本面之间的冲突。
　　中诚信国际分析师李昊对此表示，一方面在35 号文等外部监管政策对境内债券市场的呵护，造成短期债券发行成本及认购状况大幅改善，加之特殊再融资置换债逐步落地，城投企业掀起一波债务提前偿还的热潮；但另一方面，地方城投公司的基本面并未改变，地方政府基金收入大幅下滑以及城投企业自身产生的经营性收益难以覆盖企业利息偿付、工程款结算所产生的资金需求，资金缺口不得不依赖高息海外融资。
（文章来源：财联社）